专家看好金价一年后突破5000美元

10月9日，现货黄金持续拉涨，盘中再度突破4200美元/盎司，日内涨幅达1.62%，COMEX黄金期货突破4230美元，日内涨1.77%。国内金饰价格同步跟涨，多家品牌足金饰品克价较前一日上涨约6元，报在1249至1255元/克区间。

A股黄金板块全线飘红，西部黄金涨停，赤峰黄金、中金黄金涨超6%，紫金矿业、湖南黄金涨超5%。

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大涨的三大驱动因素

央行购金数据超预期

10月7日央行披露，9月末我国黄金储备报7747万盎司，环比增加74万盎司，为连续第23个月增持，且9月增持规模高于8月，是本轮重启购金以来最大月度增持量。值得注意的是，9月伦敦金与COMEX黄金单月同步下跌6.52%，央行在金价回调背景下逆市大幅增持，信号意义显著。

摩根士丹利指出，过去主导金价的美元、利率与实际收益率因素，正逐渐与央行购金、财政赤字、政府债务及去美元化等结构性因素交织，央行购金投资周期通常较长，不易因短期价格波动而快速反转。

美国就业数据走弱，加息预期降温

美国9月新增非农就业仅2.9万个，大幅低于8月下修后的13.3万个，也远低于此前12个月平均每月增加4.5万个的增幅。7月和8月数据均被进一步下修，就业市场全面走弱。据CME"美联储观察"，美联储10月维持利率不变的概率已升至80.6%。

国盛证券认为，美联储10月大概率暂停加息，市场对加息利空的定价已较为充分，黄金有望开启新一轮上涨趋势。

地缘冲突出现边际缓和信号

特朗普8日表示美国同伊朗正在进行"富有成效"的磋商，不会在中期选举前对伊朗发动攻击；美军"林肯"号航母结束中东任务返回母港。地缘冲突预期回落直接压制原油价格，同时带动贵金属价格短线冲高。

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后续走势：多空博弈下的关键变量

短期压制因素

因素 现状

美债收益率 10年期美债收益率上行至5.3%上方，长端利率高企构成估值约束

美元指数 上行至102关口上方，压制无息资产

12月加息预期 市场对12月加息概率定价仍高达81%，政策路径方向未变

银河期货预计，短期黄金将测试4000—4100美元支撑区域。徽商期货也指出，实际利率维持高位是压制贵金属价格的重要因素，短期以区间震荡为主。

中长期支撑逻辑

中金财富期货认为，美国预算赤字飙升至近2万亿美元，占GDP比例将超6%，高利率与减税加剧赤字恶化，黄金作为美元信用的替代品，中期仍具备配置价值。浙商国际表示，财政主导风险、央行储备多元化及结构性购金仍将抬升黄金估值中枢。

世界黄金协会数据显示，9月全球黄金ETF净流入约100亿美元，三季度净流入达创纪录的310亿美元，全球持仓量增加67吨至创纪录的4256吨。桥水基金创始人达利欧也表示，分散的投资组合可配置5%至15%的黄金。

机构目标价与关键点位

· 摩根士丹利：预计未来一年内金价将回升至5000美元以上，认为每盎司4000美元是相当强的底部，未来12个月继续看多。

· 国盛证券：黄金有望开启新一轮上涨趋势。

· Sprott：黄金在美债收益率飙升背景下仍能维持区间并吸引ETF资金流入，意味着金价下一步更可能向上突破。