大众下调2026财年预期营业利润率最高仅1%

    近日，大众集团再添降本动作：保时捷计划在已有裁员基础上，再度裁减约4000个岗位，以填补约7亿欧元的间接成本缺口，这也被视作集团整体降本行动的一部分。

    同期，大众集团大幅下调2026财年业绩预期，预计全年营收约3150亿欧元，营业利润率最高仅1%。作为参照，2025年集团营业利润率为2.8%，此前官方给出的目标区间为4%至5.5%。集团CEO奥博穆此前也公开坦言，集团正处于"岌岌可危"的境地。

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    利润压力来自多处。资产端，2026财年特殊项目预计带来100亿欧元利润冲击，其中保时捷业务相关商誉减值达60亿欧元，是拖累利润的主要单项因素。市场端，中国作为大众最大单一市场，今年前8月在华销量同比下滑超两成，本土新能源车企的价格战持续挤压其燃油车份额，而大众电动车型尚未形成足够规模对冲损失；欧洲本土则多出50万辆闲置产能，德国多家工厂未来几年的生产配额难以保障。

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    内部原因同样叠加：电动化转型节奏不及预期、组织臃肿、人力成本高于同行20%，促使大众选择大规模"做减法"。资本市场也给出反馈，业绩预警消息冲击下，大众集团股价单日下跌5.6%，保时捷股价同步下跌3.3%。

    影响则分层显现。对保时捷，商誉减值是本轮利润承压最主要的单项因素，再度裁员直接指向约7亿欧元的成本缺口；对集团员工，"2030未来计划"获批后，累计计划裁员规模将达到10万人，覆盖生产、行政、管理层等多个板块；对中国市场，本土新能源车企的价格战仍在持续挤压大众燃油车份额，而电动车型尚未形成规模对冲，大众在华的市场压力短期内可能仍难缓解。